Investering under risk och osäkerhet 7,5 hp

Om kursen

I kursen behandlas den matematiska och finansiella teori som ligger till grund för företags kapitalinvesteringar. Kursen inleds med en genomgång av enkla investeringsregler, t.ex. nettonuvärdesregeln eller internränteregeln, och därefter diskuteras riskaversion, nyttoteori, stokastisk dominans och relaterade begrepp på ett mer formellt sätt. Vidare härleds modellen för prissättning av kapitaltillgångar (CAPM). Kursen övergår sedan från statiska till dynamiska modeller, först i diskret tid och sedan i kontinuerlig tid. När det gäller metodik ligger huvudfokus på den dynamiska programmeringsprincipen och iteration av värdefunktioner. Utifrån detta utvecklas realoptionsmetoden, som är en utvidgning av nettonuvärdesregeln och syftar till att effektivt hantera egenskaper som flexibilitet, timing och irreversibilitet, vilket kopplar kapitalinvesteringar till värderingen av optioner. I kursen studeras många exempel från naturresurstillgångar, ekonomi och finans. Slutligen undersöks hur finansiering (eget eller lånat kapital) påverkar investeringsprocessen och företagets värde. Denna del utgår från den klassiska Modigliani-Miller-satsen, men med en utvidgning inom ramen för dynamiska realoptioner som tar hänsyn till strategisk utgångsnivå och gör det möjligt att fastställa en optimal kapitalstruktur.